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期货套期保值独立风险控制的必要性
来源: 时间:2013-1-19

 

在期货套期保值历史上出现过很多大幅亏损的例子,像某巨型铝国企、某大型锌冶炼国企、绍兴某当时亚洲最大的化纤企业、浙江排名前十的某铜加工厂、江苏某龙头电缆厂,他们在期货上亏损少的十几亿,多则几十亿,这些企业在亏损前都有非常丰富的期货交易经验和完善的内部风险控制制度,相关执行人员也比较专业,为什么会出现大幅亏损?

通过分析,我们发现那是因为当期货出现亏损的时候,预先的套期保值风险控制系统失效,偏离套期保值的初衷。究其原因:

一、私营企业老板或决策人期货知识缺乏,不专业,老板或决策人一言堂,瞎指挥

二、各个相关部门意见不同意,相互干扰期货操作,造成贻误时机,亏损越来越大后, 

        怕承担责任,犹豫不决

三、老板或决策人破罐子破摔仓位死扛,这时候谁都不愿意或不敢站出来提出异议,最 

    后巨额亏损。

    四、国有企业职责不明确,出现亏损后相互推诿,套期保值方案执行不到位,最后造成

        巨额亏损。

五、套期保值部门对行情的判断受到企业内部各个部门领导观点的影响,特别是当保值

        出现亏损,行情预判与上级领导或企业负责人看法不一致时,往往不能坚持自己的

        观点,造成在执行过程中压力过大,犹犹豫豫,执行效果不佳

      独立风控的必要性被很多套期保值的企业所忽视,没有引起足够的重视,往往只用经历了重大的亏损,有了切肤之痛后才会真正的重新审视。独立于企业体系之外(外聘机构)的风控系统不但能有效的监督企业在套期保值过程中的有效执行程度,避免变成投机,而且对企业在期货上巨额盈利或亏损后头脑发热,感性下单,盲目扩大期货投资,扩大企业风险敞口起到警示作用。同时由于独立于企业以外的管理系统,相对于企业内部的风控部门受来自于企业内部相关领导或企业负责人的影响更小,风控系统更独立更有效。期货公司由于利益的诉求(他们追求的是保证金和交易手续费)并不能真正起到风险控制和警示的作用。

当企业的期货操作在开始偏离套期保值方案时,风险预警机制会给企业及时的警示(避免错误继续,强制平仓的权限可以避免企业出现大幅亏损。所以,独立的风险控制人制度可以有效规避企业内部风控制度特殊情况下失效的先天性缺陷,是企业套期保值体系风控措施中必不可少的环节。

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