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 新闻中心
| 欧元区银行的资本困境 |
| 来源： 时间：2011-9-15 |
欧 洲的银行资本十分匮乏，难以应对欧元区主权债危机可能带来的多重后果。这在国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)总裁拉嘉德(Christine Lagarde) 8月份公开发表上述意见之前就已经显而易见。
今年欧洲开展的银行业压力测试结果也表明了这一点。测试结果显示，如果将希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利的债券按市价计算，那么欧洲银行的资本缺口将达到800亿欧元。而据摩根士丹利(Morgan Stanley)估算，如果按照核心一级资本比率最低9%来衡量，那么欧洲银行业的资本缺口将超过2,000亿欧元。这与IMF的初步分析大体相当。
然而实际情况并没有这么简单。如果对欧元区主权债进行各种形式的重组，那么由于各方关联程度的影响，则势必会带来连锁反应。如果欧元区因欧洲央行不愿继续资助希腊银行业而导致欧元区解体，后果更加难以估算，因为旋即出现的挤兑潮将会倾覆欧元区外围国家的银行体系。银行应当针对何种可能出现的情况而对自身资本结构进行调整我们很难预料，因为欧元区当局的政策是基于希腊之外的主权国家不会违约这一点之上的。
另外，股票市值也表明，市场眼下关注于一些极端情形。法国的银行类股自夏季以来已经跌去一半，但即使在穆迪(Moody's)周二下调法国兴业银行(Societe Generale)和法国农业信贷(Credit Agricole)的评级之后，法国的银行依然在欧洲评级最高的银行之列。
此番免于降级的法国巴黎银行(BNP Paribas)是全球仅有的六家评级为AA的银行之一。此前穆迪认为，该行资本足以抵御其所持欧元区所有外围国家主权债大幅减值的影响，并且还能继续产生资本。而今年上半年，法国巴黎银行的股本收益率达到13%，这在全球同类股中位居榜首。但该行的股价与帐面价值比为0.4倍，法国兴业银行和法国农业信贷则为0.3倍。
与欧元区的所有银行一样，法国的银行面临的真正挑战是融资。眼下源于美国货币市场基金的短期美元融资正在萎缩；但是银行拥有大量短期欧元流动性额度可动用（包括来自欧洲央行的流动性额度），而且在情况滑坡时，这些银行还可以动用外汇互换来获得美元。法国巴黎银行和法国兴业银行已经表示，将缩减或出售需要美元融资的业务。
被中长期债券融资市场拒之门外有可能对欧洲银行业构成更大的挑战。法国的银行或许基本上已经完成了2011年的融资计划，但2012年全都面临着巨大的再融资任务。如果仍未获得市场接纳，那么这些银行将被迫以更快速度去杠杆化，这或导致信贷紧张、进而波及经济。这凸现出欧元区拿出主权债务危机综合解决方案迫在眉睫。而在方案拿出之前，银行的投资者对最糟糕情形的担忧是不无道理的。
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