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套期保值的基本知识
来源:23 时间:2011-3-3

                                        套期保值的基本知识

A  什么叫期货合约?
期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束,并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等,它与合同既有相同之处,又有本质的区别,其根本区别在于是否标准化。我们把标准了的“合同”称之为“合约”。该合约唯一可变的是价格,其价格是在一个有组织的期货交易所内通过竞价而产生的。
B期货市场的两大功能
(1)回避市场风险(转移价格风险)的功能。
在当今经济的每一个环节中都无法避免不同程度的价格波动即价格风险,因而人们都希望转移这种价格风险,期货市场正是回避经营风险的理想场所。期货交易者可以通过在期货市场上做“套期保值”交易来达到转移价格波动风险的目的。
(2)发现合理价格。
期货交易所是一个公开、公平、公正、竞争的交易场所,它将众多影响供求关系的因素集中于交易所内,通过公开竞价,形成一个公正的交易价格。它反映各种因素对所交易的今后某一个时期、某一特定商品的影响,这一交易价格被用来做为该商品价值的基准价格,通过现代化的信息传递手段迅速传递到全国各地,全国各地的人们利用这一至关重要的价格信息来制定各自的生产、经营、消费决策。
C什么叫套期保值?
套期保值就是对现货保值。简单地说,就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时,在期货市场卖出(或买进)相同数量的同种商品,这样当市场价格出现波动时,一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的赢利来补偿。
D、什么叫期货投机?投机的方式有哪几种?
不以买卖实物为目的,而是利用期货价格波动,预测将来某时买进或卖出某种商品期货能够盈利,并在现时就从事这种商品期货买卖的行为叫期货投机。
期货市场里进行投机的方式多种多样,做法也较套期保值复杂,有利用商品价格的上下波动来投机;利用现货与期货的价差(基差〕进行投机套利;有跨交易所、跨品种、跨月份等方式投机。因现货交易既积压资金,又要支付仓租费、运费、保险费等费用,而且手续繁琐,而投机交易可不必交收实物,只要在合约到期前平仓结算盈亏,就完成了交易。
F、什么是基差
基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格。若不加说明,其中的期货价格应是离现货月份近的期货合约的价格。基差并不完全等同于持仓费,但基差的变化受制于持仓费。归根到底,持仓费反映的是期货价格与现货价格之间基本关系的本质特征,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。基差可以为负值,可以是正值,也可以是零,这主要取决于现货价格和期货价格的高低。虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致,但变动的幅度往往不同,所以基差并不是一成不变的。随着现货价格和期货价格持续不断的变动,基差有时扩大,有时缩小。最终因现货价格和期货价格的趋同性,基差在期货合约的交割月趋向为零。
基差包含着现货和期货两个市场间的运输成本和持有成本。运输成本反映现货市场与期货市场的空间因素,这也就是在同一时间、两个不同地点基差不同的基本原因。持有成本反映两个市场的时间因素,也就是持有某种商品有一段时间到另一段时间的成本,包括仓储费、利息和保险费等。就同一地区而言,持有成本是时间的函数,离合约交割期越长,持有的成本越大,随交割期临近,持有成本逐步减少,而当非常接近交割日时,持有成本趋近于零,现货价格和期货价格也将非常接近,此时基差仅仅反映运输成本。

E、企业所涉及到的商品期货上没有对应品种能做套期保值吗?
   可以,期货市场真正最后交割的很少,因为期货价格到期日将和现货价格趋向一致,企业在期货上交割的话将要多支出交割费等交易成本,且手续复杂。如果企业所涉及到的品种在期货上没有交易,可以通过其相关品种,算出它们之间的最小方差(也可以叫价格波动相关性)来进行套期保值,比喻铜为黄铜保值、PVC为PP-R保值、螺纹钢为板材保值等等,同样能达到套期保值的目的。
F、企业做套期保值的风险和缺陷
1、风险
套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的,但幅度并非一致,即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场,是为了避免现货市场价格变动较大的风险,而接受基差变动这一相对较小的风险。从上述经济原理可以看出,套期保值是一种有意识的避险措施,目的在于减少现货市场的价格风险。保值者通过期货市场和现货市场的反方向运作,形成两个市场一盈一亏的结果,通过盈亏相抵,达到规避价格风险的目的。所以可以这样说,套期保值相当于经营者在经营过程中涉及价格风险的保险,而基差风险是购买保险可能承担的代价。
2、缺陷
1、一旦采取了套期保值策略,即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说,在回避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。
2、必须支付交易成本,主要是交易佣金和银行利息。

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